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《金融時報》中國考慮改革主權債發行條款

2017-01-06  來源: 金融時報   瀏覽量:
據英國《金融時報》報道,中國正考慮改革主權債務發行條款,以便更緊密地與國際金融體系融合。改革所涉及之處包括加強集體行動條款,及明確存有爭議同等權益條款。后者指,借款人在進行債務償付時不同債權人擁有相同的權益,不得被區別對待。

    本網訊:據英國《金融時報》報道,中國正考慮改革主權債務發行條款,以便更緊密地與國際金融體系融合。

    報道援引知情人士稱,國際市場敦促中國調整主權債合約條款,以支持美國主導的一個旨在加強各國政府和債權人關系的金融框架。

    報道稱,改革所涉及之處包括加強集體行動條款,以及明確存有爭議的同等權益條款(Pari Passu Clause)。后者是指,借款人在進行債務償付時,不同債權人擁有相同的權益,不得被區別對待。

    從官方表態來看,中國似乎已經對這種改革表示了公開支持。中國人民銀行行長周小川上個月在巴黎舉行的G20國際金融架構高級別研討會上表示:

    繼續推動主權債的有序重組,包括將加強的合同條款引入新發行和存量主權債中,以及鼓勵官方債權人和債務人加強協調。

    中國也在積極推動在中國發行的主權債中引入這些條款。

    據《金融時報》,中國政府債務中外資持有的比例當前僅有2%,不過據德意志銀行,到2020年這一比例有可能會升至10%。正是因為當前外資持有的中國債務占比極低,在這一規則上與國際接軌帶來的影響微乎其微。摩根大通資產管理分析師Neil Weller稱:

    外資持有的中國債務比例有限。

    因此,中國對這種國際化路徑感興趣就很說得通。

    改革的背后

    國際債市這種改革的背后,是2014年8月阿根廷十三年內的第二次違約事件。華爾街見聞提及,當時阿根廷政府不愿意向一些美國“禿鷲基金”在債務重組方案上示弱,導致“息票”償付違約。

    這些對沖基金要求得到的賠償比其他債權人高得多,更為重要的是,阿根廷法律要求政府不能向“釘子戶”債權人支付比其他債權人更高的賠償。當然法律可以更改,但是阿根廷政府不愿意這么做。

    在阿根廷這次違約之后,一個代表逾400家大型銀行、投資者和債務發行人的團體,為未來政府債券的發行制定了一套新條款,用于加強集體行動條款以及明確同等權益條款。

    這些改革獲得了國際貨幣基金組織(IMF)和美國政府的支持,墨西哥和波蘭等國也已經采用。去年的G20公報呼吁,加強的集體行動條款和同等權益條款應應納入未來所有的主權債發行之中。

責任編輯:陳麗花

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