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美國制造業低位企穩 經濟弱復蘇預期依然受到沖擊

2020-06-05  來源: 內蒙古金融網   瀏覽量:
正如我們所預期,美國5月制造業環比出現明顯改善。美國5月ISM制造業PMI錄得43.1,該數據表現不及43.7的預期,高于41.5的前值,美國5月制造業活動脫離11年低位,出現低位企穩的明顯跡象;

本網訊:正如我們所預期,美國5月制造業環比出現明顯改善。美國5月ISM制造業PMI錄得43.1,該數據表現不及43.7的預期,高于41.5的前值,美國5月制造業活動脫離11年低位,出現低位企穩的明顯跡象;各分項亦出現低位企穩的明顯跡象,ISM就業指數、產出指數、庫存指數和新訂單指數表現均優于前值,特別是庫存指數已經升至榮枯線上方,然而表現不及預期讓市場有所失望,說明美國5月企業復工復產活動不及市場預期;供應商交付則出現下滑,在一定程度上拖累制造業表現。



  分項來看,生產項、新訂單項、就業項和原材料庫存的低位反彈,分別拉動制造業PMI上升1.14、0.94、0.92和0.14個百分點,特別是生產項、新訂單項和就業項的低位反彈成為美國5月制造業PMI低位企穩反彈的核心影響因素。而供應商交付項出現高位回落,拖累了制造業PMI 1.6個百分點,較大程度的阻礙了制造業PMI 反彈的幅度。生產、就業和新訂單項低位反彈,說明制造業領域的生產、需求和庫存同步走強,經濟復工復產后制造業逐步恢復,但是恢復的程度不及預期。隨著美國復工復產的繼續推進,預計美國制造業PMI及各分項將會陸續好轉。


  綜合來看,因遏制疫情蔓延而采取的社交隔離措施持續損害美國制造業生產狀況,擾亂制造業供應鏈并打擊需求,5月美國制造業仍處于深度低迷狀態。然值得關注的是,美國5月制造業活動脫離11年低位,暗示4月是產出崩潰的最嚴重時期,表明隨著企業重新開業,經濟衰退最糟糕的時期已經過去,經濟弱復蘇將會開啟并且持續進行。不過由于失業率仍高企,從疫情危機中復蘇可能需要數年時間。隨著越來越多的公司重新啟動生產,未來數月內產出將會持續改善,制造業PMI指數會持續好轉,預計三季度會升至榮枯線上方。


  疫情對美國二季度經濟沖擊最為嚴重,PMI、失業、通脹以及供需等數據均已體現,美國制造業占GDP的比重達到11%,服務業占GDP的比重達到80%,服務業和制造業的萎縮將拖累美國經濟。預計二季度GDP將會出現-30%的萎縮,美聯儲則會持續超寬松的貨幣政策不變,繼續刺激經濟回暖。


  進入后疫情時代,美國政府抗疫不利使得美國疫情依然嚴重,企業復工復產進展不及預期,美國明尼蘇達州白人警察涉嫌暴力執法致死黑人男子引發的抗議示威持續升級,社會動蕩持續,疊加中美關系進一步緊張升級的可能性大,諸多風險因素將會沖擊美國三季度將開始的弱復蘇進程。


  另外,美國儲蓄消費結構發生突變,在個人支出環比大幅下降的同時,4月個人收入卻環比激增了10.5%,創紀錄最大增幅,這可能反映了大規模的政府轉移支付的效果。不確定性迫使人們渴望更多儲蓄,根據美國經濟分析局數據,4月份個人儲蓄率創下了歷史最高水平33%(3月該數字僅為12.7%),該比率是美國經濟分析局自上世紀60年代開始跟蹤調查以來的最高水平,超過了全球金融危機期間個人儲蓄率,儲蓄率的提升會對消費者支出產生持久影響,進而影響經濟復蘇的步伐。故美國三季度經濟復蘇將會非常緩慢,2020年GDP增速或出現7%-8%的萎縮。


  經濟重新開放和全球央行大放水背景下,資產配置需要重點關注。流動性危機緩解疊加市場風險偏好轉,避險美元持續走低跌破98關口,中長期看美元將會繼續偏弱運行,將會跌至95一線。全球央行大放水、貿易關系進展、地緣政治升溫、美國社會動蕩等諸多因素影響,避險黃金仍有上漲空間,適合逢低做多。有色金屬在預期的好轉與實際的低迷之下盤整,基于經濟調整偏收斂、消費持續性存疑、供應卻將增加、中期過剩格局未改等因素,有色板塊高位盤整,上漲空間有限,單邊行情可能性小,適合區間操作。原油價格大幅波動,風險較大,OPEC、俄羅斯和其他產油國歷史性的石油減產措施刺激油價在5月份出現創紀錄的上漲,但由于OPEC及其盟國對于在何時舉行下一次會議存在分歧,減產行動的前景并不明朗,進一步上漲的動能相對有限。(稿源:方正中期期貨   責任編輯:宿波)


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